박준호 한화투자증권 연구원은 만도의 1분기 실적은 양호한 국내 완성차 생산에 힘입어 시장 기대치를 소폭 상회할 전망이라고 봤다.
1분기 예상 실적은 매출액은 전년 대비 12.0% 증가한 1조4671억원, 영업이익은 253.5% 증가한 654억원, 당기순이익은 334.1% 증가한 414억원으로, 낮아진 시장 컨센서스를 소폭 상회할 전망이다.
이는 ①국내 완성차 생산 호조(당사 전망치 대비 +6%), ②예상보다 완만하게 나타났던 원화 강세, ③만도헬라 인수 효과 일부 반영(1개월) 등에 기인한다.
차량용 반도체 수급이 단기 실적의 주요 변수
2분기부터는 국내 고객사도 반도체 수급 이슈로부터 받는 영향이 점차 확대될 수 있다고 봤다.
그러나 아직 사업계획을 상회하고 있는 현대차·기아의 생산량, 주요 시장 내 견조한 완성차 수요, 낮은 완성차 재고 수준 등을 고려하면 반도체 이슈 해소 시 탄력적인 생산 증대가 가능할 것이란 전망이다.
박 연구원은 2분기 중 반도체 수급 개선의 신호가 나타난다면, 3분기 이후의 실적 추정치는 상향될 여지가 있다고 판단했다.
1분기에도 북미 전기차 회사 생산량이 18만대로 75.6% 늘어났고 제네시스 출하량도 4만4000대로, 182.9% 늘어났다. E-GMP 전기차는 생산이 지연됐을 뿐 높은 잠재 수요를 갖고 있다.
이어 박 연구원은 "2분기부터 만도헬라 합병 효과가 온분기로 반영되며, 코로나19 백신 보급에 따라 더 적극적인 수주 활동도 가능해진다"고 덧붙였다.
2·3분기 실적 추정치를 하향 조정했지만, 투자의견은 매수, 목표주가는 9만1000원을 유지했다.