투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 기존 18만5000원에서 23만원으로 상향 조정했다.
고의영 하이투자증권 연구원은 모바일사업(MC)본부의 가치는 EVITDA -6500억원을 고려해 -4조원 수준으로 가정했다.
그는 "스마트폰 사업 관련 언론 보도 이후 ‘모든 가능성을 열어두고 있다’는 사측의 언급을 감안할 때 사업부 정리에 대한 가시성이 생겼다”며 “이미 자본시장은 가능성을 주가에 반영하기 시작했다는 판단에 따라 해당 사업에 대한 가치를 '0'으로 재산정했다”고 설명했다.
고 연구원은 “스마트폰 사업 정리가 기업가치에 미치는 영향은 표면적으로 계산되는 수치 이상”이라며 “냉정히 볼때 마그나와의 합작으로 전장사업부가 부각받으며 가치 재산정이 반영되기 전까지 밸류에이션이 경쟁사 대비 할인돼있었다는 점은 부인할 수 없다”고 봤다.
이어 “디스카운트 요인은 지속가능한 영업이익률(ROE)의 훼손과 일회성 비용의 잦은 발생으로 인하 현금흐름 추정 신뢰도 저하, 전사 차원의 비효율적인 배분 등으로 정리할 수 있다”며 “스마트폰 사업을 철수하면 디스카운트 해소 관점에서 볼 수 있다”고 추정했다.
고 연구원은 “MC사업부의 올해 영업적자를 8000억원으로 전망중인데, 추후 사업 전개 방향에 대한 추가 발표가 있으면 상향 조정할 계획”이라며 “참고로 사업을 철수하더라도 인력 고용은 유지할것이라는 점을 명시했기 때문에 개선폭은 일부 제한될 수 있다”고 설명했다.참고로 작년 11월 공시된 3분기 사업보고서 기준 MC본부 인력은 3700명이다.